光大期货【镍】：有色色骤然 镍被动跟涨

1、今年LME和SHFE铌振荡拉涨，LME铌于在上涨7.53%至23800美元/吨；SHFE铌今年3.98%。10年末欧美铌自产窗口经常性挡住；离开11年末，外盘短时间拉涨，欧美直接舅父，自产窗口其后关闭。存货方面，LME较今年减少1476吨至51408吨，欧美铌社会存货提较高248吨至7298吨，欧美保税区存货与今年持平在3900吨，总体来看存货仍在低位水平。

2、从静态基本面来看，铝合金10年末生产量在短期内289.64万吨，同比提较高25.68%；300系生产量155.39万吨，同比提较高25.89%。相比以往，10年末生产量逆势走较高，且售标价也不存在一定拉涨，使得铌不光在市场需求上受惠继续上升，售标价上得到一定重振，一定某种程度上加剧了市场市场需求对铌和铝合金过剩的担忧。另外，10年末硫酸铌生产量继续提升，维系偏较高景气，比方说重振铌市场需求量。离开11年末，市场市场需求开始离开旺季，铝合金排产原先相比10年末未来将会小幅回落，或也加剧旺季累库的舆论压力；但10年末铝合金售标价和利润仅有有所上升，因此也不存在铝合金排产继续走较高的原因，虽然可以重振铌市场需求，但更糟糕的情形会出现，即随着旺季的要到，铝合金排泄舆论压力或加长，累库意愿或提升，潜在的售标价舆论压力或不利于整个铌与铝合金产业。

3、今年受表征利空落地以及市场市场需求在短期内美联储加息停滞不前不良影响，有色总体躁动，并应运而生铌标价上升。不过，从内外涨跌幅度来看，外盘领涨欧美，欧美则直接舅父，自产转亏损。当前受印尼铌煤及中间品、铌锍短时间供给不良影响，市场市场需求对铌在短期内正由铌铁过剩不断转回精炼铌过剩，因此市场市场需求看涨情绪并不较高，但并未体现在存货方面，因此当有色集体躁动之时，在资金不良影响下铌容易拉涨。但随着11年末不断离开旺季，铝合金或不断回归弱势运行，排产原先的走较高也加长了排泄舆论压力，产业或不断离开级联，这也成为约束铌标价的主要因素。因此对待本轮声浪宜谨慎看待，铌标价短时间拉涨从未离开年内较高风险区域。

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