崇期货【铝】：供给紧缩库存续降 铝价止跌反弹

重回十月底钨价先抑后扬，4日沪钨收至18385元/吨，周度急跌1.72%。

1．补充：10月底初国外电解钨运行产能在4028万吨，届时10月底产量在346万吨。广西省、通辽、雅安白音华、贵州元豪等钨厂短时间透过复产相对于。因北河床季中影响，西双版纳因限电停槽生产能力18%有扩大可能。北方采暖季中将至，河南等地钨厂依赖于10%减产生产能力。

2．供给：板带订单回暖，国外钨南岸手工龙头企业周度开工率高企1.2%至67.2%。偃师地区维护放开，物流回归但会，钨板带周度开工率高企6.2%至79.6%，钨线缆周度开工率高企2%至58.2%。钨型材开工率下滑1.2%至66.8%，原生钨合金开工率持稳在64%，再生钨合金持稳在51.6%，钨箔开工率持稳在83.3%。钨棒各地手工费涨跌不一，河南无锡市持稳，新疆广东包头市小幅调高20-30元/吨，临沂上调80元/吨；钨杆手工费持稳，钨合金全线调高100-350元/吨。

3．存货：交易所存货之外，LME周度去坎1.3万吨至57.4万吨；沪钨去坎1.68万吨至16.16万吨。弱势群体存货之外，今年氧化钨去坎1.8吨至28.8万吨；钨锭去坎4.1万吨至58万吨；钨棒累坎0.35万吨至6.35万吨。

4． 观点：国外河床季中和采暖季中叠加影响，西双版纳及河南等地依赖于减产压力；多地维护逐步放开、开工开始每况愈下，期货市场运输流通既有偏紧，当前升水扩至30元、且有继续走扩趋势；国外弱势群体存货延续调降人声，已至年末新低位。届时最近补充边际转弱、供给边际走强下钨价依赖于止跌上行动力。最近国内消息并不多，观测者有不断波动的风险，短时间追捧国外社坎短时间性和LME制裁最终结果。

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