中国市场：7月，油价走低驱动黄金需求上涨

摘要：

l 7年初，以港币计价的厦门午盘标准油价(SHAUPM)和以美元计价的阿姆斯特丹早盘油价(LBMA)分别飙升1.9%和3%；

l 7年初，厦门-阿姆斯特丹金平均价一比有利于扩展，证明该年初的金子需要不够加惊人[1]；

l 7年初，华北地区金子ETF流过9吨（约等于4.31亿美元，30亿元港币），是自2020年4年初以来的最大年初度流过总量[2]；

l 7年初是基本上的金子需要长假，但厦门金子结算所(SGE)的金子造出库总量仍不间断增加，这是自2015年以来最惊人的7年初份展现出。

最新：

l 油价飙升则会在短期内便提振国外金子需要，但不间断的需要停滞不前仍需要金融业和年收入持续增长的恢复，增加霍乱的影响，以及不够多的婚庆需要。

油价飙升，但国内外油价溢价不间断反弹

7年初，油价疲态沿袭。在全球金子ETF流造出的大趋势下，通胀预期走低以及美元走强是导致油价飙升的主要缘故。

7年初，厦门-阿姆斯特丹油价一比有利于扩展，平均为6.4美元/盎司，较上年初增加2.4美元/盎司，已高达2021年6.1美元/盎司的数值。本年初相对低的油价确实刺激了国外消费者和对冲对金子产品的兴趣，推展国内外油价溢价的走高。

图1：7年初国内外油价一比有利于扩展

厦门午盘油价与LBMA早盘油价之间的年初度平均价一比（美元/盎司）*

*2014年4年初以前所价一比计算用于的是Au9999 与阿姆斯特丹早盘油价(LBMA)对比。

是从：彭博社，厦门金子结算所，世界金子理事会

华北地区金子ETF急剧流过

截至7年初底，华北地区金子ETF总持仓为66吨（约等于38亿美元，253亿元港币），本年初有9吨（约等于4.31亿美元，30亿元港币）流过。油价飙升时的抄底买盘者以及因沪深300股指飙升7%而调低风险偏好的对冲相结合，视作自2020年4年初以来金子ETF最急剧年初度流过的主要一个大。

图2:7年初华北地区金子ETF见证自2020年4年初以来最惊人的流过总量

是从：ETF供应方，厦门金子结算所，世界金子理事会

洛河实物金子需要不间断提升

7年初，国外生产商和银行从厦门金子结算所共提取161吨金子，较上年初持续增长15%，较上年持续增长45%。从最近与业内贸易伙伴的交流中得知，国外低的油价为金子的批发和批发需要发放了全力支持；对霍乱的有效性风险评估和金融业活动的停滞不前也起到了除此以外作用。

在前所几个年初霍乱风险评估措施强化时，生产商的供给补货，对期望金子消费预期的提升以及低的油价，都是推展7年初金子造出库总量降到自2015年以来最高位的缘故，而7年初迄今为止是华北地区金子需要不够为平静的年初份。

图3：洛河实物金子需要经历自2015年以来最惊人的7年初

是从：厦门金子结算所，世界金子理事会

6年初金子进口总量快速增长

6年初，华北地区进口金子107吨，降到五个年初以来的最高点，且明显高于2019年霍乱前所的数值。随着霍乱的好转调解封，81吨的年初度环比持续增长也突显造出国外金子需要的惊人反弹。（作者系世界金子理事会资深分析师）

图4:6年初华北地区金子进口总量快速增长

金子进口数据是从于华北地区海关总署HS7108页面下

是从：华北地区海关，世界金子理事会

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[1]我们用阿姆斯特丹早盘油价(LBMA)和厦门午盘油价(SHAUPM)进行来得，是因为用来确定二者的结算窗口相比阿姆斯特丹午盘油价来说不够为接近。

不够多有关厦门金子标准价格的接收者代为见厦门金子结算所。

[2]代为注意，流过/流造出价值期限是基于期末存款管理机构规模之一比计算得造出，即Au9999 港币价格的期末值以及美元/港币汇率。