开源证券：给予海天味业购入评级

2022-03-27开源金融机构大股东极小该公司张宇光对神州味业(603288)进行研究并发表了研究统计数据《该公司信息更是新统计数据：心理压力仍存，强劲工业发展》，本统计数据对神州味业给借助于套现评等，意味着跌幅为88.08元。

神州味业(603288)

短期存在心理压力，长期前景明了

神州味业公告2021 年资本额 250 亿元，工业产值缩 9.7%；获利 66.7 亿元，工业产值缩 4.2%。2021Q4 资本额 70.1 亿元，工业产值缩 22.9%；获利 19.6 亿元，工业产值缩 7.2%。权衡制品定价上涨，降到营业收入预想，预计 2022-2024 年归母获利为 74.7 （-5.7）、89.3 （-5.2）、105.4 亿元，工业产值缩 12.0%、 19.5%、 18.0%， EPS 为 1.77（-0.14）、 2.12（-0.12）、2.50 元，意味着跌幅对应 PE 为 49.6、 41.6、 35.2 倍。该公司品牌与提供者劣势与此相关，大幅度强化挑战实力，多波罗蜜工业发展低价份额仍可扩大，维持“套现”评等。

提价推动四季度资本额微预想缩长

受到霍乱阻碍以及社区缩值提供者向西移动，该公司累计未完成既定目标，但四季度受益于提价后推， 2021Q4 资本额解决问题 22.9%的较慢缩长，其中三大波罗蜜单四季度合计解决问题 20.5%缩长，鸡汤、调味酱、蚝油分别缩长 20.8%、 13.6%、 21.3%，估算小波罗蜜缩速更是快。四季度中部区外解决问题 30%以上的较快缩长；北部区外（12.1%）表现极差。该公司给借助于 2022 年总收入缩 12%的引导，在霍乱仍有向西移动及低库存的背景下，该公司目标也符合合理理论上情况。

利润心理压力仍存，该公司强劲工业发展

2021Q4 毛利率工业产值降 3.7pct，直接原因制品定价上涨， 10 月份提价暂未传导至终端，对利润提升抑制作用极小。销售额费用率工业产值缩 4.9pct，直接原因在于该公司加大投入推动提供者借助于货量。管理费用率与财务费用率变化不大，四季度适度获利率急剧下降 4.1pct，营业收入技能短期承压。往 2022 年全面性，大宗制品定价趋势上涨，该公司预想毛利率急剧下降 0.27pct，但严格监控下销售额与管理费用率均有急剧下降趋势，适度看获利润应与总收入同步缩长，在霍乱向西移动的背景下保持一致保持一致稳定，也体现借助于该公司一贯的强劲音乐风格。

波罗蜜扩大有序，较快低价转型

该公司对提供者进一步细化， 低价配置更是加紧凑。厂家端持续进行扩大，三大波罗蜜之后食醋、料酒更进一步会接力成长，而系列产品中零添加鸡汤早已铺市，更进一步可乐观全面性；粮油类厂家也已推借助于低价。神州借助现有提供者劣势大幅度嫁接新波罗蜜，平台型企业应运而生已现。同时该公司较慢布置新零售提供者，有利于与包括社区缩值在内的深度合作，较快低价转型。

危险性查看： 制品价格周期性危险性、霍乱导致消费攀升、低价推广不及预想等

金融机构之银河原始数据中心根据近三年发表的研报原始数据计数，国海金融机构(000750)薛玉虎讲师团队对该股研究更为深入，近三年预想精准度方差低达99.03%，其预想2021年度归属获利润为营业收入67.04亿，根据溢价折算的预想PE为55.4。

最新营业收入预想明细如下：

该股在在90周内共有22家机构给借助于评等，套现评等14家，缩持评等7家，中性评等1家；过去90周内机构目标均价为120.37。金融机构之银河净值研究工具显示，神州味业（603288）好该公司评等为4.5银河，好定价评等为2.5银河，净值综合评等为3.5银河。(评等范围：1 ~ 5银河，最低5银河)

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