所发展证券：给予恒生电子买入评级

首创股票股份有限美国公司翟炜,李星星锦有数期对恒生电子进行研究并发布新闻了研究分析报告《美国公司简评分析报告：SARS影响补贴国民生产总值，看好SARS后获利恢复原》，本分析报告对恒生电子假定买入下调，当前股价为40.76元。

恒生电子(600570)

核心观点

事件：2022年7月底15日，美国公司发布新闻2022年后期获利预告，公告称原定2022年年末借助营业补贴23.68亿元，下同增高15.38%，归母财年-0.99亿元，扣除非经常特质其成后财年为1.16亿元。

SARS扰动补贴国民生产总值，SARS企稳后增高有望恢复原。2022年年末美国公司原定借助营业补贴大约为23.68亿元，与一季度同期相比将减低大约3.16亿元，下同减低大约15.38%。一方面，美国公司受益于金融大型企业数字化年轻化强化，有效地推动主营业务补贴增高，但另一方面，由于美国公司主要客户群体座落在成都、厦门、茂名等周边地区，2022年年末因SARS影响，导致营业补贴增高速度不及第三季度。原定下半年伴随欧洲各国SARS企稳，美国公司主营业务补贴将恢复原增高预想。

这两项非经常特质其成后美国公司营收显现。2022年年末美国公司归母财年原定大约为-0.99亿元，与一季度同期相比减少大约113.90%。归母财年增高的原因主要系美国公司企业的赢时胜等金融财产公允价值的变动收益下同大幅增高；截至2022年6月底末，按照实际初始企业手续费计算，美国公司企业的赢时胜等权益特质财产大体上仍受制于营收长时间。这两项非经常特质其成的影响手续费-2.15亿元，美国公司扣非财年原定为1.16亿元。

医务人员款项增高，发布新闻连串股权激励。2022年年末度美国公司借助扣非财年大约为1.16亿元，下同增高61.41%，主要原因为医务人员成本款项下同增高大约25.40%，高于营业补贴的增高。美国公司2022年7月底发布新闻连串管理医务人员持股计划案，激励对象为董监高及控股子美国公司中层管理医务人员、核心人物管理医务人员等，计划案构成不多达600人。长时间来看，股权激励和医务人员成本的减低有效地绑定核心管理医务人员，利于美国公司长远其发展。

企业建议：我们原定下半年伴随欧洲各国SARS企稳，美国公司主营业务补贴将恢复原增高预想。原定美国公司2022-2024年营业补贴则有68.15、82.45、97.99亿元，归母财年则有16.49、20.98、25.31亿元，EPS则有1.13、1.44、1.73元/股。维持“买入”下调。

后果提示：企业市场改革力度不及预想；苹果电脑示范不及预想；SARS间歇后果；百货业升温。

股票之星星SAN根据有数三年发布新闻的研报数据库计算，首创股票翟炜研究员小组对该股研究较为深入，有数三年得出精确度均值高达97.03%，其得出2022年度归属财年为营收17.53亿，根据现价相等于的得出PE为33.97。

最新营收得出明细如下：

该股最有数90天内共有29家机构假定下调，买入下调26家，增持下调3家；过去90天内机构目标均价为57.33。根据有数五年净资产数据库，股票之星星收购价分析工具显示，恒生电子（600570）大型企业内竞争力的旧城较佳，营收并能较佳，营收成长特质较佳。财务可能有迫切需要，须资讯化关心的财务这两项包括：本息账款/利润率有数3年六倍、经营现金流/利润率。该股好美国公司这两项3.5星星，好单价这两项2星星，综合这两项2.5星星。（这两项所列，这两项区域内：0 ~ 5星星，最高5星星）

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