AWS力挽狂澜，亚马逊(AMZN.US)幸而

务店面年收入乏善可陈

四一季度子公司总店面年收入1374亿美元，大体上一个大市场需求1379亿的预估，增大值激增9%。总的来说，子公司店面年收入激增仍在减慢，但直接不良影响南美历年来通常在7年初开幕的大促Prime Day(类似与国内双十一)在20年被中止到4Q所导致的更高可数，和消咨询服务费交易开发成本移入上地的大环境。店面年收入两位数滑落已在预估之中，季末落于1300-1400亿引导上半的发挥可算是乏善可陈。

其中，最为开端的餐饮板块发挥如下：

商(1P)餐饮金融业务年收入661亿美元，增大值小幅回升达1%;作为体量最小的金融业务(但盈余空间不更高)两位数最低;

第三方买主(3P)咨询服务金融业务(税款及物流咨询服务集中于)年收入303亿美元，增大值激增11%。作为依托餐饮但盈余空间更更高的咨询服务型金融业务，3P两位数仍险胜商金融业务，但颇受大体上餐饮激增很慢的拖累，3P金融业务的两位数也在大幅度滑落;

广告金融业务依旧过人：以广告集中于的其他金融业务季末年收入104亿美元，增大值激增达31%，虽与自身过往两位数远比也在减慢，但在南美各餐饮具体金融业务中发挥已极度过人。由于广告金融业务毛利极更高，该金融业务或是子公司下一代激增的主动力之一。

以南美Prime该协会集中于的订阅者咨询服务季末年收入81亿美元，增大值激增15%，两位数为新线上餐饮具体金融业务中最更高。Prime该协会最为全世界最成功的该协会法制之一，其仍出众的激增指出南美的核心负责任使用者人群在接下来激增，将是子公司下一代餐饮金融业务的进可攻退可守的大体上权利。除Prime订阅者之外，海豹王为忽视近几个一季度子公司颇颇受欢迎的新线上流媒体、新线上游戏等金融业务或也取得了不太好的发挥，帮助推动了订阅者咨询服务15%的出众两位数。虽然新线上流媒体金融业务的竞争发展近来并不一定如自身的新线上餐饮金融业务如此不俗，但或多或少作为具备大量忠实使用者的互联网娱乐业，子公司尚处晚期的此块金融业务下一代或也有不太好的激增。

实体店金融业务季末度店面年收入47亿美元，增大值激增17%，增大值两位数紧接著三个一季度提更高，也测试了消咨询服务费由新线上交易开发成本移入上地的近来。

数据资料相关联：子公司公司股票、故又名海豹投研

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三、AWS金融业务“至尊在此之前夜”

作为子公司似乎“花银两”的金融业务，AWS容咨询服务季末店面年收入178亿美元，增大值激增40%，店面年收入两位数在2021年紧接著4个一季度接下来提更高。垂直来看，虽然Google公司Azure及Google Cloud等“跟随者”的店面年收入两位数更更高，但直接不良影响南美AWS的体量总括其相互竞争，从容咨询服务店面年收入净增固山的相反，南美仍远远险胜其相互竞争。因此，从店面年收入值的相反，南美与其相互竞争的差距仍在拉大而非缩小。 此外，季末公司股票中南美年初与Nasdaq交易所，更高盛，AIG等头部金融子公司与Meta新订立容咨询服务双方同意，虽然子公司并不一定揭发新订立单金固山，但下一代激增也应有大体上权利。

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四、营业收入被囚至少预估

四一季度子公司大体上店面盈余达34.6亿美元，总括子公司引导0-30亿的上限和市场需求预估。由于子公司的店面年收入只是乏善可陈在预估大概，故又名海豹王为忽视本次盈余率超强预估的缘故在于，店面年收入在结构上的改善和咨询服务额度衰弱无法预估中那么差。此外，由于盈余的绝对固山较低，一点微妙的开发成本、咨询服务额度率改善已足以打破市场需求预估。

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从咨询服务额度相反来看：

在季末度店面开发成本分之二比为60.3%，虽较3Q明显增大，但直接不良影响4Q假期购物季促销的不良影响，远比20年、19年4Q分别为63.1%和61.7%的开发成本率，季末度的毛利率已是远远好于预估。

但颇受American财政赤字、劳力开发成本上升和子公司自己改装成人声的不良影响，子公司的三咨询服务费额度是预料之中的衰弱。直接不良影响4Q店面年收入鼎盛时期的季节性不良影响，我们对比20年同期，子公司在履达、技术改装成、市场需求咨询服务额度率上是全面衰弱的。

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五、分部盈余持续性

分金融集团来看，季末度盈余被囚至少预估，是由餐饮金融业务经营不善低于预估(省银两)和依旧强的AWS盈余共同组成：

季末北美餐饮金融业务经营经营不善2.1亿美元，差于市场需求能大幅提更高差额均衡的预估。

国际餐饮金融业务季末则经营不善16.3亿美元，虽一直增大，但实际低于市场需求预估超强20亿的经营不善

AWS金融业务的盈余被囚则依旧傲人，季末度店面盈余达52.9亿，店面盈余率达29.8%，在当权小幅波动。

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六、家大业大，改装成温柔

虽然子公司的大体上店面年收入两位数仅个位数，但子公司在物流和机房设备上的企业依旧左派。季末度固定资产改装成(净资产)达165亿美元，体量一直“突破天际”，单季改装成甚至总括19年累计的额度。

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因此，接下来钳制子公司盈余被囚的缘故，除放缓的餐饮年收入、更高企财政赤字导致的咨询服务额度增大之外，由子公司实质上同意的资本财政支出也是缘故之一。参阅下图，在加回保险费和抗疫额度后，子公司季末度的营业收入控制能力也并不一定弱与SARS在此之前。

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七、展望

展望2022年1一季度营业收入，子公司的引导大体上与故又名海豹王为的不可否认实一致：

1.店面年收入上，子公司引导1Q的店面年收入激增增大值为3%-8%，较季末9%的两位数一直减缓，这揭示了American收水后，潜在的经济激增滑落，居民年收入和消咨询服务费控制能力回升的担心。

2.子公司引导店面盈余为30-60亿美元，盈余率可有为3.9%较季末度有很大的改善。此外，引导虽有所提更高市场需求62.3亿的预估，但参阅季末实际盈余也大超强引导上限，且南美的盈余被囚可由自身改装成人声条件，更高效率空间较小，再来一次超强预估并不一定难。

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作为上述不可否认实的可信，到21年12年初American的财政赤字仍在一直攀升(PPI有小幅飙升)，财政赤字下子公司咨询服务额度在1一季度一直提更高的确实性不低。但子公司也已回避安全措施转到咨询服务额度担心：上周年末南美已年初将在22年1年初起将包裹运咨询服务费提更高2%-7.5%，在1年初又再次年初将在22年2年初起提更高非忙季(1-9年初)的贮咨询服务费10%。

通过此举，我们认为子公司在1一季度改善盈余素质的空间很大。但此举也可信了American的财政赤字担心是实在且“非常大”的，连南美这样的娱乐业也难以自己消化。但转到的咨询服务额度也会导致买主的营业收入颇受损，或推动买主也提更高商品价格，形成财政赤字的恶性循环。

数据资料相关联：Wind、故又名海豹投研

数据资料相关联：子公司、故又名海豹投研

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而作为American经济的险胜指标，1年初新增工作岗位为-30500人，是除08年危机和20年4年初之外，最差的单年初发挥。建构海豹王为即便如此的分析，American在21初，生产和工作岗位的恢复持续性并不一定优秀，而消咨询服务费不可否认极度强。

海豹王为忽视其主要缘故或在于政府的放水和补贴，但在接下来的财政赤字担心下，American或被迫回避保守的收水安全措施，在这种在此之前提，American宏观经济和消咨询服务费额度下行的担心总括。

本文选编自“故又名海豹投研对政府号”，所作：故又名海豹王为;智通财金编辑：熊虓。

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