东兴证券：给予广汽集团买入评估

2022-02-09东兴银行股份有限日本公司李金锦,张觉尹对广汽集团同步进行数据深入研究并发布了数据深入调查结果《1同月卖出开门红，基本面必要性夯实》，本报告对广汽集团给出购入下调，理论上股价为13.97元。

广汽集团(601238)

事件真相： 已对，广汽集团发布 2022 年 1 同月份传统产业快报：日本公司意味着汽车传统产业分作 218,613 辆、 237,232 辆，卖出收入快速增长 13.96%、 9.16%，点评如下：1 同月传统产业卖出收入双升，意味着开门红： 广汽集团 2022 年 1 同月传统产业卖出收入均意味着快速增长，尤其是在芯片过剩的不间断不良影响下，出口量前端意味着两位数快速增长。 其中两田平庸出了除此以外的快速增长，独立自主欧亚大陆的蓬勃发展趋势突出。

两田的除此以外快速增长： 广汽日产汽车 1 同月意味着传统产业分作 90,938 辆、 99,900 辆，卖出收入快速增长 13.99%， 11.25%。 据广汽日产汽车官网， 1 同月混动旅行车意味着卖出 26449辆，卖出占比为 26.5%，高于 2021 年广丰混动占比（21.7%）。 TNGA 三大企业号旅行车（凯美瑞、汉兰达、赛那）合计卖出 46611 辆，占 1 同月卖出比例为46.7%，而上周 1 同月仅有 TNGA 凯美瑞在售，占比 22%。混动和 TNGA 企业号旅行车占比的增强是广汽日产汽车除此以外蓬勃发展的保障。广汽日产汽车预备队旅行车 1 同月卖出均持续都将，凯美瑞意味着卖出 28023 辆，且 2.5L+HEV 版本占比 54.2%；汉兰达卖出 13189 辆，卖出收入 14.7%；威兰达卖出 17483 辆，卖出收入 42.5%； 广汽日产汽车 1 同月意味着传统产业 75,332 辆、 78,489 辆，卖出收入快速增长 18.95%、 1.11%。预备队旅行车雅阁、皓影和缤智分别卖出 17601 辆、 11579 辆、 18395 辆。

传祺+埃安 1 同月卖出合计超 5 万辆，为 2019 年以来同月度卖出单月： 传祺方面，1 同月传统产业分作 32,212 辆、 36,564 辆，卖出收入快速增长 2.79%、 6.29%。 GS4 家族 1 同月卖出过万，全新第二代 GS8 于 2021 年 12 同月在此之前港交所，港交所 18 天订单超过 2 万，随着需求量不断骑行， GS8 将建树持续性。埃安方面， 1 同月传统产业分作 14,601 辆、 16,031 辆。 2022 年广汽埃安将新增 10 万需求量，有望减轻理论上需求量使用量过高的情况。

日本公司盈利计算及投资额下调： 2021-2022 年，广汽集团独立自主和股份有限公司车企将推出一批有水准的新旅行车，夯实 2022 年及之前快速增长复杂性。广汽集团不断战略规划组织行政部门改革， 2022 年实施新一届拳击手经纪人行政官员、各旗下企业实施行政官员制和契约化政府行政部门的第一年，新机制将感受到新活力，为独立自主欧亚大陆新一轮的蓬勃发展保驾护航。我们视为，日本公司股份有限公司欧亚大陆将进到快速增长提速阶段，独立自主欧亚大陆也将进到必要性新一轮的蓬勃发展阶段。我们不间断出乎意料广汽集团中长期蓬勃发展前景，我们预计日本公司2021-2023 年营业收入分作 72.7、 128.9 和 157.5 亿元，对应 EPS 为 0.70、1.25 和 1.52 元。按 2022 年 2 同月 8 日 A、 H 交易日，广汽 A 股 PE 分作 19、11 和 9 倍，广汽 H 股 PE 分作 9、 5 和 4 倍，持续广汽 A 和广汽 H 股的“强烈推荐”下调。

风险若有：从业者需求低迷、日本公司新旅行车不及预期、新能源汽车蓬勃发展不及预期

该股值得注意90天内共有18家行政部门给出下调，购入下调13家，大股东下调5家；过去90天内行政部门目标均价为22.97。银行之五星成交深入研究辅助工具揭示，广汽集团（601238）好日本公司下调为3.5五星，好市价下调为3.5五星，成交综合下调为3.5五星。(下调范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上内容由银行之五星根据公开个人信息整理，如有问题再三联系我们。